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2018-12-18 16:34

  【投资理财“游戏规则”悄然生变 选择产品时务必充分了解信息和风险】自《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称“资管新规意见稿”)发布以来,已经过去了整整一年。这一年来,一点红香港马会官方网 381818白小姐一肖中特存量规模超20万亿元的银行理财正在悄然生变。在资管新规意见稿的影响下,曾经炙手可热的短期、保本产品加速退出市场,净值型理财和结构性存款异军突起。与之对应的则是,银行理财业务正面临收入下降、中小银行在理财子公司建设中先发优势不足等。

  自《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称“资管新规意见稿”)发布以来,已经过去了整整一年。这一年来,存量规模超20万亿元的银行理财正在悄然生变。在资管新规意见稿的影响下,曾经炙手可热的短期、保本产品加速退出市场,净值型理财和结构性存款异军突起。与之对应的则是,银行理财业务正面临收入下降、中小银行在理财子公司建设中先发优势不足等。

  从去年11月出台的资管新规意见稿、到今年4月资管新规的正式落地。再到三季度相继发布的《商业银行理财业务监督管理办法》与《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》,这一年来,银行理财市场动作频频,量规模超过20亿元的理财市场正在产生了显而易见的变化。

  今年以来的理财产品不仅收益率节节下滑,发行量也呈现出逐月缩减的态势。记者梳理数据看到,2018年11月份,银行理财产品行10993只,较 2017 年 11 月份减少 2827 只,同比降幅达到 20.46%。

  记者注意到,受到不少投资者追捧的短期封闭式理财产品,由于具有较高的流动性,在2017年之前,银行理财产品的平均期限普遍还4~5个月之间,90天以内的封闭式产品发行数量占比占就可达到40%左右,算得上当之无愧的揽客“爆款”。

  资管新规发布之后, 3个月以内理财产品的占比开始逐渐下降。截止到目前,3个月以内的理财产品中,封闭式产品数量已经不足 100 只,剩下的发行银行,基本上都是规模较小的城商行和农商行。

  从趋势上,3个月以内封闭式理财未来将彻底停售。但这并非意味着就买不到短期理财了。记者从银行网点了解到,在2020年过渡期前,90天以内的封闭式理财产品还会在一定时间内有所发售,只不过数量会逐步减少。

  同时,曾被各家银行作为揽储利器的保本理财产品正在逐步退出市场。据融360大数据研究院监测,截至今年11月末,保本理财(注:包括收益类+保本浮动收益类) 发行量共计为 2662 只,同比去年同期减少了1510 只,保本理财占总发行量的比重从 30.19%降至 24.22%。这也是自今年 3 月份以来,连续 9个月出现数量下降。

  但投资者对刚性兑付的投资产品需求程度仍然较高,为此,银行需要一个新的产品填补这块市场空缺。于是,结构性存款就成了保本理财的接盘品种。

  上半年以来,结构性存款异军突起。央行数据显示,截至今年8月末,商业银行结构性存款已突破10万亿元大关,达到10.02万亿元,比2017年末增长了43.84%。

  这种 “狂奔”的步伐止于3季度。9月28日,资产新规的配套“产品”——理财新规发布,对结构性存款定义、如何监管作出了具体,直接剑指市面上混杂的“假结构存款”。真正的结构性存款,最终产品收益率是不一定达到预期收益率。

  另一方面,在打破刚兑的新监管形势下,理财产品向净值化转型已经成为不可逆的趋势。反映到数据来看,银行理财产品当中净值化产品比例逐渐增高,据不完全统计,2018 年 11 月净值型理财产品发行量 379 只,环比增加 28.47%。其中封闭式净值产品 319 只,占比为 84.17%。

  整体来看,各类型银行净值化转型程度较去年同期均有明显提升。11 月共 57 家银行发行净值型理财产品,其中包括 5 家国有银行、9 家股份制银行、 23 家城商行和 13 家农商行。不难看出,国有银行和股份制银行在净值化转型方面进程较快,一些银行已经全部转为净值型产品;而城商行和农商行发行净值型产品的比例相对还较小。

  记者注意到,在理财产品整体收益下滑的背景下,一些银行在新发行的净值型产品收益计算上,也尝试一些创新的方式吸引投资者购买。例如在实际收益低于业绩比较基准下限时,以固定管理费为限回拨给客户;在实际收益高于业绩比较基准上限时,超过部分收取50%浮动管理费。

  多年以来,商业银行单只公募理财产品销售门槛最低5万元,这也被吐槽道,“将一部分经济不宽裕的人群挡在门外。”

  从10月份开始,陆续有银行开始下调销售起点。当月第一周,重庆地区就有12家银行向投资者下调申购门槛,推出“万元起购”的理财产品达146款。

  从11月最后一周(11月23日-11月29日)的数据来看,已经有344款银行理财产品门槛降至1万元,占比为15.82%。特别是在结构性存款中,1万元门槛占比为46.27%,接近一半。

  记者注意到,当前 “低门槛”也成为了银行招揽客户的一大新卖点。在网点大堂和宣页的醒目,时常可以看到加粗或标红1万元起投的字样。在一些手机银行上,1万元起投的产品,也被推送到产品陈列的首页前端。

  按照理财新规,在理财子公司中,是没有给银行理财设置销售起点,这就意味着银行理财的投资门槛有望进一步下降,1元起购或成为现实。同时新规中,公募银行理财产品更加多元化,直接投资股票也全面放开。

  与转型优化对应的则是银行理财业务收入普降,从各大银行2018年三季据中也能一窥资管新规意见稿带来的影响。

  公开资料显示,虽然各家银行披露的数据口径不同,但三季度银行理财业务收入均较去年同期有所下滑。五大国有行中,中国银行前三季度手续费及佣金净收入为685.18亿元,同比2017年的699.01亿元减少13.83亿元,下降1.98%。

  除国有大行受资管新规“波及”外,中小银行的手续费及佣金净收入也出现了不同程度的下降,8家上市股份制银行中,浦发银行、华夏银行、民生银行、中信银行4家股份制银行均出现了不同程度的下滑。区域性中小银行的表现则更为乏力,在15家已上市的区域性中小银行中,仅有4家银行的手续费及佣金净收入呈上升趋势,其余11家银行步入下行区间。

  布局理财子公司也是大势所趋。目前共有 21 家银行发布公告称设立理财子公司。融 360 大数据研究院研报指出,由于理财子公司在理财监管方面拥有较大的优势,所以大部分银行有较大的意愿去建立子公司。

  对于中小银行来说,设立理财子公司会有收益和成本不成正比的担忧。国海证券首席固收分析师靳毅认为,一些中小银行退出理财产品发行市场是大趋势,未来银行之间理财产品的竞争将更为激烈。

  长期以来,在刚性兑付的大背景下,银行理财无论保本还保本,大概率都是稳赚不赔的买卖。然而,这一年来,从“资管新规”对银行理财产品的定义来看,银行理财产品均为非保本浮动收益类理财产品,未来银行理财产品不再有保本类的理财产品。

  同时由于投资渠道更加宽泛,产品多样化更丰富,也意味着因为产品投向不同,优先级不同,部分产品风险也相对较高。这也要求投资者需要具备更高的风险意识,不能光看收益不考虑风险问题。

  对此,融360分析师刘银平投资者“不能再闭着眼睛买理财了,一定要提高风险意识”。

  比如,投资者不能将银行理财再当作类存款产品,而应当是一类净值会波动、投资收益不确定、更加市场化的产品。以前,银行理财产品的客户主要关注预期收益率,vc投资产品而未来则应关注产品的条款和要素设计、投资对象等资料大全/原版正料多方面的内容;与此同时,还要加强风险意识,从自身风险承受能力出发,选择符合自己风险承受能力的产品。

  普益标准研究员赵璐指出,未来投资者对于自己所购买的投资理财产品必须明确“卖者尽责、买者自负”的,在选择产品时,充分了解产品披露的信息和风险,选择与自身风险承受能力相匹配的理财产品。

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